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需求无起色,棕榈 油上涨艰难
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需求无起色,棕榈 油上涨艰难
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间: 2013-5-21 阅读:1774次 【字体:

来源:粮油市场报   作者:沈国成


  【主要观点】 棕榈油现货报价连续下调并未刺激终端消费增长,市场心态较为脆弱,预计最低报价下破6000元/吨整数关口已无悬 念。建议现货贸易商多看少动,避免贸然抄底,仍以随用随买的策略为主。


  春节过后,棕 榈油市场终端消费“寒意”加重,期货价格破位下行给予现货商挺价心态当头一棒。由于气温回升带动需求回暖的预期尚无兑现迹象,走货清淡导致去库存压力日渐敏感,预计国内24度棕榈油价格仍将 维持底部徘徊的形态,6000元/吨大关将显得岌岌 可危。不过,当前的基差状况可能会束缚现货市场抛售力量,不至于令报价一泻千里。


  需求疲弱依旧


  宝城期货监测 显示,自2月25日大连棕榈油期货 掀起新一轮跌势以来,国内24度棕榈油现货均价 已累计下跌200~250元/吨,降至6200元/吨左右,导致现货 商心态急转直下,短期看涨意愿戛然而止。


  笔者认为,现 货市场一蹶不振的主要原因在于需求端口被持续压制,在植物油消费结构酝酿转折的背景下,棕榈油替代效应迟迟未能显现。


  据了解,今年 1月份国内棕榈油表 观消费量仅为33万吨,同比和环比 降幅分别达到15.5%和51.6%,创下2007年以来的最低消费 水平。而且随着食用油终端消费淡季来临,棕榈油需求空间有望遭遇进一步挤压。


  目前看,现货 报价连续下调并未刺激终端消费增长,报价仅为6050元/吨的广东和福建, 终端采购兴趣也明显低迷,成交议价空间仍存,表明市场心态较为脆弱,预计最低报价下破6000元/吨整数关口已无悬 念。


  库存高企难掩 饰


  消费市场疲弱 助推国内外棕榈油库存持续攀升,成为压制价格反弹的重要“黑手”。由于印尼和马来西亚纷纷调高3月份棕榈油出口关 税,导致两国去库存化进程更为缓慢,且使得国际买家将3月的部分备货需求 提前至2月中下旬,或将进 一步推高3月份的库存压力。


  据悉,目前印 尼和马来西亚棕榈油库存合计在500万吨之上,即使产 量将进入年内滑坡阶段,也较难撼动高企的库存重压。根据第三方船运调查机构ITS和SGS的数据,2月份马来西亚棕榈 油出口较1月份分别减少 9.1%和8.8%,分别降至 132.6万吨和129.7万吨。如果按照市 场预估产量减少13%,回落至140万吨的水平测算, 再加上进口数量,2月底的库存数据仍 难有明显的拐点出现。


  值得注意的是 ,随着马来西亚和菲律宾武装冲突的深化,马来西亚沙巴州港口已被迫封闭,可能导致棕榈油出口发货延误,干扰马来西亚棕榈油库存的消化进度,不利于国际棕榈油价格企稳回升,并会祸及国内期现货市场价格。


  基差结构或有 支撑


  在大势“空刀 直入”的环境下,对棕榈油价格构筑弱势支撑的莫过于偏低的基差事实,以及内外价格严重倒挂所具备的修复倾向。按6500元/吨期货指数价格和 6200元/吨现货均价计算, 现货贴水幅度在300元/吨左右,虽较 2月中下旬450~500元/吨的幅度已大大收 窄,但也暗示短期现货报价下调的空间已不大。


  与此同时,随 着国际棕榈油期价的不断跳水,马来西亚3月船期棕榈油进口 完税成本价已滑落至6750元/吨左右,仍较国内 均价升水500~550元/吨,幅度较前期缩 小50~100元/吨,说明国内现货 整体抗跌性要好于国际市场。如果后期马来西亚棕榈油期价止跌反弹,国内现货报价可能会迅速上调。


  不过,现阶段 利空因素的“侵蚀”作用仍占据上风,价格仍倾向于底部震荡,并有望再创新低。尤其是国内棕榈油库存因进口膨胀而持续增加,3月份就已攀升至 140万吨之上,加之国 家储备菜籽油拍卖活动即将展开,对棕榈油替代消费的发挥将会起到进一步抑制作用。由于下游规模性接货需求的时间节点远未到来,建议现货贸易商多看少动,避免贸然抄底,仍以随用随买策略为主。

 

 

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