聂振邦:食用油进口依存度  60%
巴西罢工阻碍出口 ,豆类先抑后扬
菜籽油进口或再攀 高峰
菜籽油的食疗价值 
3月8日油脂现货市场价 格保持稳
食用油库存依然居 高不下,市场情
菜籽供应承压,油 价涨不涨?
油厂开工遇淡季, 豆油库存或回升
国储菜油拍卖成画 饼,百万大军难
风险加大,国内油 厂新季菜籽收购
1 油脂价格或重回跌 势
2 油脂持续下挫再创 新低,现货保持
3 3月1日油脂现货市场价 格继续下
4 遭遇黑色一周,油 脂现货跌幅明显
5 国家临储菜籽油拍 卖或于3月8日
6 菜籽系承抛压  ,短期下行或有限 
7 供需紧张,进口菜 籽菜油让人“心
8 粕强油弱,豆类走 势分化加剧
9 3月8日国临储菜籽油竞 价销售交
10 二月底中国棕榈油 库存创下历史最
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油脂下探寻底之路 未尽
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间: 2013-5-21 阅读:1874次 【字体:

北京中期 杨莉娜


  油脂近期出现 一轮可观反弹,可惜,技术上超跌反弹未得到基本面持续有利的配合,终于难抵基本面偏弱及外围下探的共同压力,继续下探寻底之路。


  一、系统性风 险重压,商品哀鸿遍野


  宏观面近期并 不平静,在当前经济发展放缓,大宗商品需求预期回落。近期随着各国纷纷降息刺激经济增长,复苏相对显著的美国资产进一步得到关注,美元突破上行,大宗商品反弹受挫,黄金再度跌破1400美元,工业品反弹 后出现下跌,农产品波动略小也受到波及。


  从大宗商品角 度看,近年来上涨反映着中国需求的变化。最近公布的经济数据显示中国经济增长缓慢,大宗商品需求预期下降。疲弱的工业生产数据以及温和的CPI未引发降息 ,而且,就近期的政 府表态来看,政府投资刺激经济增长空间有限,这意味的动用财政刺激手段的可能性也在下降。中国经济增速主动下降,意味着全球第二大经济体中国的商品需求减少,大宗商品反弹乏力。


  二、油脂基本 面消息仍偏空,去库存是长期过程


  美国农业部 5月月度供需报告总 体对豆类油脂均偏空。随着新作种植的开始,市场关注焦点将从2012/2013年度美豆极紧张的 库存,将向新年度供应库存极大改善过渡。从全球角度来看,植物油库存消费比改善,料达到12%,高于8%的安全库存水准, 整体供需偏宽松,这对新年度而言,仍是一个偏空的信号。


  南美大豆逐渐 上市,供应压力持续压制市场,随着国内最为紧张的5月合约到期交割, 市场关注点转向本年供应逐渐转向宽松的情况,5月中下旬至 6月上旬,大豆到港 量较为集中,对于国内市场的压力仍会持续存在,尤其是对于下游产品压力加大。大豆未来进口量料会大幅增加,4月实际到港 428.50万吨,下月预报到 港601.75万吨,预期 5-7月进口量料会达到 1800万吨以上。近期豆 粕仍偏强,禽流感的压力渐行渐远,畜禽出货逐渐恢复,豆粕相对供需紧张于油脂,油厂延续挺粕,油脂本身处于消费淡季,短期难有太强劲的表现。


  从油脂库存看 ,近期略回落,但是仍处于充足。棕榈油近期库存在148万吨附近,较此前 有所回落。今年直接进口植物油较去年有所增加,根据海关总署公布数据显示,今年4月份中国进口食用 植物油77万吨。1-4月份食用植物油进 口总量为264万吨;去年同期累 计为227万吨,同比增加 16.4%。根据商务部监测 ,4月实际到港 量,豆油7.95万吨、棕榈油 54.8万吨、菜籽油 11.63万吨,总体维持平 稳增长。在国内棕榈油库存处于历史最高水平且中转库存几乎满库的情况下,未来中国棕榈油进口量减少是必然趋势。根据马来西亚船运调查机构的数据,相比于上月前15天的将近20万吨,本月前 15天中国至进口了 10万多吨。尤其值得 注意的是,从ITS的数据口径看,在 最近的5天内中国至进口了 1.2万吨棕榈油,而 SGS的统计口径显示中 国只进口了2.4万吨。虽然有印尼 争夺资源的原因,但是进口减少已显端倪。


  马来西亚棕榈 油目前库存水平意外降至200万吨下方,近期走 稳相对有利,但这种改善的空间值得商榷,一方面马来西亚棕榈油已经进入3-10月的产量增长周期 ,产量增加程度与月度出口水平逐渐接近,一旦出口低于产量拐点,库存回落空间将被限制。因此,马来西亚后期出口需要寻找到新增长点。


  三、后期关注 焦点信息


  未来市场关注 焦点料集中在几个方面:


  1、国际市场,北美 关注种植进度及天气炒作,当前或在预热阶段。由于去年干旱炒作对国内伤害较大,今年故伎重施引人上钩的可能性下降。今年在预期面积产量增加的情况下,单产也放在高位,未来调降的可能性还是存在的。马来西亚棕榈油库 存压力减少,后期出口需求变化影响加剧,关注出口数据。


  2、国内高库存消化 仍为长期过程,棕榈油进口下降,或令库存逐渐见顶,若现压力缓解迹象则对整体期价逐渐形成支撑。


  综合上述,油 脂近期弱势震荡态势,近期被带跌,反攻却也乏力,目前处于利空题材基本已经有了较长一段时间的消化的时点,或令跌势逐渐有所放缓,震荡寻底暂延续,等待多空转化。

 

 

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