短期内油脂维持振 荡概率较大
大豆丰产施压,菜 籽类延续振荡
菜油下跌空间已有 限,是否建仓“
新菜籽上市遇冷, 收购价仍将走高
库存逐步增加,豆 油弱势震荡
陈锡文:中国进口 转基因农产品不
豆类疲弱,油脂前 景难乐观
USDA上调结转库存  ,大豆、玉
多位全国人代表联 名呼吁关注国产
豆油价格下跌,豆 类中长期仍将偏
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10 二月底中国棕榈油 库存创下历史最
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粕强油弱,豆类走 势分化加剧
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间: 2013-5-28 阅读:2509次 【字体:

来源:中国证券报   作者:李盼


  在南美大豆上 市之前,大豆呈现极其偏紧的局面。同时,阿根廷天气升水和巴西大豆推迟装运,支撑了近月期价。但中期看,南美大豆丰产已成定局、且新年度美豆预期增产,对远月期价有较强抑制作用,豆类呈近强远弱格局。同时,国内油 厂豆粕库存偏紧、豆油库存可能增加,豆类维持粕强油弱局面。


  首先,美豆旧 年度库存极其紧张,新年度预计增产。在美国农业部2月供需报告中, 2012/2013年美豆产量维持在 30.15亿蒲式耳,同时压 榨量调高至16.15亿蒲式耳,较上月 预估调高1000万蒲式耳,出口量 维持上月预估水平,使得美豆期末库存继续下调至1.25亿蒲式耳,处于近 十年最低水平,美豆呈现极其偏紧局面。


  从美国油籽加 工商协会数据显示,1月份美国大豆压榨 量1.582亿蒲式耳,低于 12月的1.599亿蒲式耳,也低于 分析师预估的1.595亿蒲式耳,但从 2012年9月到2013年1月累计压榨量为 7.486亿蒲式耳,较去年 同期增加9.9%,未来可能继续调 高美豆压榨量。


  其次,阿根廷 天气升水和巴西到港推迟,但丰产基本已成定局。从天气形势来看,巴西北部产区的雨水仍在继续延缓早熟大豆的收获,巴西南部还是过于潮湿,但对作物尚不构成威胁。分析机构Celeres称,截至2月22日,巴西大豆收割 完成28%,高于之前一周的 19%,但略低于上年同 期的29%;马托格罗索州大 豆收割工作已完成47%,低于去年同期的 51%。但是,阿根廷南 部的旱情则在继续施压新作的生长。因此,巴西大豆产量影响不大和阿根廷产量可能调降,但总体而言南美丰产基本已成定局。


  值得注意的是 ,新卡车司机法案的实施、劳动力短缺以及罢工的威胁(针对码头私有化推进的担忧),都加剧了巴西运输系统目前效率低下的局面,目前在巴西帕拉纳瓜港口船舶的等待时间已经超过36天甚至更长,上年 度巴西农作物出口季节结束于8、9月期间,而今年可 能会持续到11月或12月。因此,巴西大 豆可能推迟装运,可能短期加剧美豆供应偏紧局面。


  再次, 4月份之前国内油厂 库存偏紧,5-6月份之后有所缓解 。2月份港口大豆库存 不断下滑,根据船期预估2-4月份到港大豆量为 350万吨、350万吨、500万吨,5月份之后可能提升 至600万吨以上,预计 4月底国内大豆港口 库存将继续下滑,5-6月份随着南美大豆 的到港,库存可能有所回升。因此,4月底之前油厂豆粕 库存压力不大,对豆粕有较强的挺价意愿。


  最后,国内豆 油库存压力加剧,后期仍弱势下跌。由于去年11至今年1月份豆油表观消费 为356.5万吨,较去年同期 增加8.3%,国内豆油库存从 最高的140万吨下滑至 100万吨左右, 3-5月份由于豆油消费 处于较为平稳的局面,而随着油厂开工率的加大,后期豆油库存压力逐步显现,预计到5月底豆油库存将重 新回升至140万吨,因此后期豆 油继续呈现弱势下跌局面。

 

 

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